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宅经济兴起 FRIENDTIMES估值吸引

admin2020-09-1155

宅经济兴起 FRIENDTIMES估值吸引

2020-04-03 12:43:06 大公报作者:杨韵锐
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分享 FRIENDTIMES(06820)是内地的手机遊戏公司,主力推出针对女性玩家的遊戏。集团去年业绩稳定增长,新遊戏受惠近日“宅经济”迅速起步,预料下半年起会进入新一轮的高速增长,现时估值吸引,投资者可考虑逐步吸纳股份。   集团去年底推出新作《浮生为卿歌》,适逢“宅经济”令市民留家娱乐的时间大增,助遊戏迅速打入市场。《浮》推出数月已打入内地iPhone遊戏总榜(免费)最高第2位及(畅销)最高第12位。《浮》属3D大作,预料可以享有更长的生命周期,及较长的成长期与增长空间,并於暑期旺季进入高峰期,下半年表现可期。   另一款新遊戏《精灵食肆》成功开拓二次元模拟经营题材,反应理想。集团计劃年内推出二次元仙侠风格遊戏《此生无白》,及一款外购IP都市职场遊戏等。预料多款新遊戏会带动集团进入新一轮快速增长期。惟《浮》上半年的营销开支将会较高,加上其后多款新遊戏密集推出,需要较大的早期投入,或令整体营销开支趋於管理层定下28%的上限;预料下半年及明年逐渐回复稳定。   入港股通在望 目标3.72元   市场一直对女性向遊戏的市场认识不深,影响估值。集团去年凭已经推出逾55个月的《熹妃传》及近30个月的《熹妃Q传》,收入及纯利仍然分别有15.3%及23.4%的增长;证明女性向遊戏的盈利能力,特别是拥有较长的生命周期。加上,集团发展海外市场,去年海外收入就增约1.05倍,有助延长遊戏寿命。   集团为一条龙的开发、发行及营运商,且IP多为自主研发,去年毛利率为65.2%,远高於中手游(00302)的35.6%。集团财政状况健康,现金流强劲,有力维持约30%的派息比率;现价股息率约4.5%,对估值及股价有支持作用。   集团现时股价对应2020年预测市盈率仅约6.8倍,估值吸引。预料新遊戏表现及题材趋向多元化,可改善未来盈利的能见度,加强投资者对集团持续研发能力及产品开发与管理的信心,促使股份获重新估值。集团市值接近“港股通”门槛,若果未来能够获纳入名单,更可进一步吸引资金关注。目标价3.72元,相当於今年预测市盈率约12.3倍,较行业龙头有约35%折让。技术走势上,可以考虑於2.0元水平以上逐步吸纳,若大成交跌穿去年10月的招股价1.52元则作止蚀。   (作者为招商永隆银行证券分析师)   责任编辑:赵逸

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网友评论

3条评论
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